央企房地产业务重组：困与扰

　　对于2008年相关房地产资产的判断上或将成为日后央企房地产重组的困扰，对于相对劣质乃至可称是负资产的资产重组对于华侨城、中海、招商地产(000024,股吧)及中粮地产(000031,股吧)等在房地产市场环境下滚打多年的企业而言，能否接受尚属未知。

　　观点地产网讯：近日，国资委主任李荣融公开表示：“在奥运会之后，央企重组的步伐将加快，重组的方式也将由企业自愿组合转向由国资委主动推进。”他同时表示，中央企业房地产业务的重组是必然的，以房地产业作过渡的中央企业将会逐步退出。

　　李荣融

　　这似乎意味着僵持4年之久的央企房地产业务组合进入倒计时。

　　机遇？

　　2004年6月28日，国资委下发《关于中央企业房地产业重组有关事项的通报》，决定由中房集团、保利集团、华侨城、招商局和中国建筑工程总公司5家企业牵头整合中央企业的房地产资源，正式拉开央企房地产整合的大旗。国资委先后公布的央企主业名单中，中铁股份、中粮集团等14家央企房地产业务被列为主业。

　　然而，资料显示，169家央企中，有80%的企业涉足房地产业，涉及房地产业务的达100家以上，据专业人士估计，央企中仅母公司一级和二级企业设立房地产公司的房地产资产总量，已近2000亿元。

　　但事实上，4年来，涉及到央企房地产业务重组的实际案例到目前为止仅有中房以14.2受让华能房地产业务一例。

　　一种简单的判断是自2006年以来，国资委似乎有意主导保利地产(600048,股吧)、中建股份、华侨城、招商局等当初确定领头重组房地产央企先行进行A股IPO或是资产重组。

　　其中保利地产及中建股份、中国中铁(601390,股吧)等被确定房地产业务为主营业务的央企先后通过A股IPO，而中粮地产、华侨城，招商地产等央企的重组动作频频。

　　有分析人士认为几个企业正在为接纳更多的其他国有企业的房地产资产搭建平台。但其依然认为即便几个被确定为房地产业务为主营业务的房地产公司房地产业务重组完毕，要想进一步重组其他央企的房地产资产依然困难重重。主要原因是央企房地产业务本身牵涉太多的利益纠缠。

　　但有分析人士认为，2008年的房地产低潮期间或许有利于推动央企房地产业务的重组。事实上在前几年中被当中“聚宝盆”房地产业务到了2008年开始成为“烫手的山芋”。

　　“央企房地产业务重组到2008年无疑是最好的时机”该分析人士表示。

　　但相关房地产企业似乎并不这样认为，此前保利地产董事总经理宋广菊在接受媒体采访时表示：保利一直在等待机会，但是没有找到合适的资源。

　　显然房地产企业对重组资源的选择上有慎重的考虑。事实上，对于2008年相关房地产资产的判断上或将成为日后央企房地产重组的困扰，对于相对劣质乃至可称是负资产的资产重组对于华侨城、中海、招商地产及中粮地产等在房地产市场环境下滚打多年的企业而言，能否接受尚属未知。

　　“国资委所言的国资委主导对于在市场环境下成长起来的房地产央企而言，有些东西似乎是难以接受的。”有分析人士对观点地产网说。

　　资源分配的困境

　　“鉴于房地产市场本身的区域性特征，央企房地产资产重组本身的困难并非国资委想象的那样容易。”有分析人士对观点地产网说。

　　其认为类似于保利、招商局、华侨城中建股份这样的央企地产龙头的起步往往来自于区域性市场的强势地位，中建股份旗下的中海地产起步于以广深为中心的华南市场，招商局及华侨城起步于深圳市场，保利则起步于广州市场。其认为，就目前而言，几个国有企业虽有全国性扩张，但其战略布局显然是有计划的。

　　“所有企业担心的问题是国资委主导的资产重组与企业自身战略的矛盾。企业占据优势地位的市场的相关资产肯定更受这些企业的欢迎，而其他区域的资产是否受到企业的欢迎仍然是未知数。除非国资委会这些企业区域市场战略给予指导，但这显然不可能。中海、招商局、华侨城在深圳市场存在竞争，保利和中海在广州市场存在竞争。而招商和华侨城可能亦希望能够顺利通过重组进入广州市场。这些市场的资源该如何分配呢？因而如何合理的分配资源显然会是让国资委头疼的问题。”有分析人士对观点地产网说。

　　同时另有分析人士认为，国资委此次强调国资委主导推动重组，并不代表国资委可以视企业市场行为而不顾，强行将资产进行重组。

　　“房地产行业风险大，部分长期经营房地产业务的企业有抗风险能力，但这更意味着企业本身对市场的敏感性。奥运会后的资产重组可能会机遇给这些企业抄底的机会，但也有可能让这些企业背上包袱，问题的核心就在于大家都想要最香的饽饽，而不想要烫手的山芋。”该分析人士对观点地产网说，“当然，当前的市场环境可以给一些劣质资产其他的途径出去，比如说卖给港企，民营企业抑或是地方性的国有企业。但不排除央企将优质的资产先行有好的价格卖给这些企业，而把劣质的资产用于重组的可能性。其实大家的心态都一样，想要好的，不想要不好的。对于剥离资产方而言，他们考虑的首先是卖一个好的价格，这些显然都是国资委难以操控的因素。”

　　尽管如此，多数分析人士对此次央企房地产业务资产重组依然抱有乐观态度，原因是他们认为如果国资委对市场有充分的认知，并尊重市场的选择，那么央企房地产业务重组显然是有利于行业发展的。