政策面或转暖四季度将出现较大投资机会

2008年7月9日齐鲁证券

　　08年上半年房地产市场出现波动，房地产股票出现了较大幅度的调整。目前大部分优质上市公司08、09年市盈率都在15、12倍左右。应该说价值出现了明显低估的现象。
　　从房地产指数来看，从去年11月最高点的4594.25，下滑到6月20日最低的1616.31点，在短短不到半年时间内下滑幅度达到64.82%。其下跌幅度远远大于整体大盘。
　　虽然目前房地产市场存在销售下滑的趋势，但是我们认为目前市场不存在崩盘的可能。
　　从企业业绩角度来看，我们认为目前房地产行业的调整属于行业发展的正常趋势。对于行业未来发展，我们为不必过度悲观。此外，从行业业绩预测情况来看，今年整个行业大致可以保证30%左右的利润增速。
　　近期政策面反复强调要求保证金融体系安全，与此同时要保证房地产市场的稳定性。管理层面的意图非常明显，既要防止暴涨，也要防止暴跌。因此，如果下半年地产市场影响到整体经济安全，不排除政策适度扶持的可能。而近期，上海市场对二手房相关金融贷款政策已经有所松动，无需结清贷款便可卖房。光大银行北京个人固定贷款利率于近日正式下调，其中最高下降0.35个百分点。
　　投资层面，在消化前期大量利空消息后，我们认为4季度房地产板块或将出现较大机会，建议标配地产股。关注现金充裕、具备较多的预售账款、具备较大稳定现金流自营业务、投资收益丰富的公司。其次是业绩增长具备锁定性的公司。在此，重点推荐北京城建（600266）。
　　

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