蓝光与迪康大婚成都地产商融资开始发力

2008年7月3日成都商报

　　蓝光与迪康大婚，这宗婚姻将把蓝光这家四川本土房产龙头企业带向何方？无论是之前的置信与凯德，还是之后的交大与万通、蓝光与迪康，地产大佬们的频频大婚是否意味着成都地产界在拓展融资方面正在发生着变化？
　　蓝光入主ST迪康
　　6月20日，ST迪康(600466)董事会发布决议公告，曾任四川蓝光和骏实业股份有限公司副总裁的陈敏以及曾任四川蓝光和骏实业股份有限公司监察审计中心总监、总裁助理的徐志敏双双进入迪康管理层，分别担任总经理和副总经理。至此，蓝光的“人马”全面开始了其入主迪康之后的具体工作。市场人士认为，尽管蓝光离预期中的借壳上市仍有漫长路程，但是可能会很快开始通过此次收购展开新一轮涉及其主业——房地产业的战略投融资行为。
　　自从6月19日蓝光集团以3.2亿元成功竞买ST迪康公司限售流通股5251万股，拿下ST迪康29.9%股份之后，多家证券公司分析师认为，作为“四川房地产企业综合实力首强”的蓝光集团，2007年地产销售收入突破50亿元，仅纳税就达2.01亿元。在重组启动的半年中，蓝光集团已经替迪康集团偿还了5.19亿元上市公司占款，但仍不能获得ST迪康的控制权。这一次的拍卖，无疑及时有效地为蓝光集团提供了合法控股的途径。
　　【未来猜测】
　　迪康主业：极有可能转为房地产
　　分析人士普遍认为，蓝光集团入主ST迪康后，一旦完成重组，上市公司的基本面将得到彻底改观；而ST迪康在得到蓝光“帮扶”，成功“保牌”之后，将成为蓝光集团拓展新融资渠道的重要支撑，其主业也极有可能向房地产业转移。
　　有业内人士认为，近期建筑成本的上涨势必会对很多上市地产公司的投融资战略造成影响。而在“证券之星”、“搜狐财经”等网站的交流平台上，不少网友也认为蓝光收购ST迪康股份成功规避要约收购，极大缓和了大量非项目资金投入而造成的资金链紧张。
　　远东证券范戈认为，蓝光在等待一个要约收购的时间点，这个时间点绝不是现在。尽管地产业务上市是蓝光的目的，但是这需要一个时间过程，可能是一个漫长而艰苦的过程；凭借蓝光集团雄厚的实力，是有能力重新将迪康做强做大的。
　　蓝光或以自有商铺注入资产
　　有知情者认为，目前股市不景气，本次拍卖蓝光集团以3亿多资金拿下了原本协议需要5.7亿的部分股权，按目前ST迪康7元左右的价格来看，其实也没有占到多大的便宜。接下来，蓝光将向上市公司注入什么资产？
　　在一些相对了解蓝光的人士看来，蓝光在2005年之前开发的一系列商业地产项目或许将成为其注入ST迪康的第一批资本，“尤其是蓝光集团的金荷花等自持面积较多的项目，无疑是较为优良的资产。”据了解，2005年之前蓝光地产在成都主要以开发商业地产而闻名，而蓝光集团似乎有意识地在其中后期开发的金荷花、香槟广场(查看地图)等项目里持有了相当一部分商业面积。目前蓝光正在航空港开发的“空港总部公园”，尽管刚刚开始推售和全球招商，但据透露，在项目后期，蓝光还是会自己持有一部分商业作为公司资产。知情人士猜测，蓝光集团手上的这批商铺资源，可能将成为其注入ST迪康的第一批资产，而蓝光的第一笔收获，或许就是迪康的那200多亩地皮。
　　【本土案例】
　　找个“壳”资源，拓展融资渠道
　　长城证券万知认为，一方面，ST公司寻求资产重组保全壳资源是他们的当务之急；另一方面，紧缩的财政政策使房地产企业面临资金压力，ST公司的“壳”就成了他们增加融资渠道的最佳选择。
　　相比蓝光，宏信集团去年收购ST东源那一战的目的似乎更加明确——借机进军重庆地产市场。这一切源于截至去年年底，逐年急剧增加的净资产收益率以及银行不良借款记录为零、手里却有6.93亿的现金，更重要的一点是，宏信有多个项目正在开发，收获现金。沿海地产投资(中国)有限公司副总裁成实则认为，今年的信贷状况会依然偏紧。对于房地产上市公司而言，降低投资成本，拓展融资渠道是一道绕不过去的坎。今年将寻求更多元化的融资渠道来解决资金偏紧问题，如引进策略投资者拿地做项目、共同开发处在前期或不成熟项目，或是通过信托夹层融资，或是通过资本市场进行企业层面的融资。
　　傍上大哥，就不愁吃喝
　　近年随着金融环境的放开，地产公司融资方式也逐渐多样化起来。IPO、增发、债券融资、REITS、项目合作融资等再融资手段均被广泛学习并运用。
　　3月26日，万通地产宣布，万通地产(600246)、成都交大房产共同出资，注册资本1亿元的成都交大万通置业有限公司正式登场。“在江湖组织里，跟上大哥就能吃一样的。”万通董事长冯仑(冯仑博客,冯仑新闻,冯仑说吧)在推销自己的《野蛮生长》一书时这样说。这个理论在万通地产与成都交大房产的“联姻”中得到了实践。业界人士认为，这次联姻或许可以让交大房产间接实现通过上市公司融资的目标。
　　快销，再到土地市场“抄底”
　　去年10月前土地市场还是卖方市场，但从去年10月后到今年年初，土地市场正向买方市场转变。
　　随着IPO募资购买开发用地被叫停，开发商可能会“曲线获地”。实力房产企业会更倾向于通过股权收购间接获得土地，从而间接减轻资金压力；而多年来留步成都开发的本土开发商，并非都把融资的希望抛给资本市场。国嘉地产近来在成都掀起了一股“一口价”浪潮，他们拿出了100套房源，把原先7200～7800元/平方米的售价调整为不论户型、朝向和楼层，都卖6500元/平方米。有机构推测，该公司此举显然是为了快销回笼资金。而国嘉地产内部人士透露，他们希望获得大量现金之后，在目前价格相对低廉的土地市场上“抄底”，以获得公司更为长远的发展机会。他们目前在三圣乡的电梯豪宅项目“四海逸家则是获得香港上市公司中渝置地的战略注资，而国嘉地产浸淫成都楼市多年积累的人脉、资源则被市场看作中渝置地进军成都的首要目标。据知情人士透露，中渝置地目前已经基本决定在金堂圈地数千亩，打造生态房产项目。
　　【记者手记】
　　可以看到，目前成都本土开发上的融资渠道、融资目的，正在开始进行多元化的拓展和改变，无论是已经获得基本成功的置信凯德模式还是国嘉中渝模式、交大万通模式，或者是蓝光、宏信等意图通过资本市场进行具有长远目的的融资战略模式，都可以看到目前成都楼市在微妙的气氛下，正有一股代表着“资本维新”的气泡迅速上蹿。

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