问：目前很多房地产商表示他们已经受不了了，已经被套牢了，这种情况你觉得房地产行业的调整还会走向什么方向？

　　基于这个判断，我最近呼吁，要寻找15年以上的房地产企业，为什么这么说？在投资界有句话，只有当潮水退去后，我们才知道谁在裸泳，上涨的时候大家都能赚钱，我相信，如果一个房地产企业拿到一块地，然后等2年就能靠这个地成为企业的主要利润贡献的话，这样的市场还用得着真正的房地产开发商么？只有在投资者掌握了充分的信息，进行了精挑细选，有一定的选择空间的时候，才能让真正的房地产商脱颖而出。是那些呢？就是注重房屋的品质，注重销售的创新融资的创新，具备稳健的财务结构，对整个市场的波动保持敏感，不对这个行业保持狂热的房地产企业。这些企业，应当经历周期波动的洗礼。才可能真正健康成长。我看到不少优秀的房地产企业在2007年的房地产企业中迅速做出了调整，其中不少是经历了上一次海南、北海等市场波动洗礼的优秀的企业家。也许寻找15年以上的房地产企业是一个苛求，但是，至少表明了一种经受周期波动洗礼的必然性。

　　每一个行业都有每个行业的竞争的难度，房地产行业当然有大量的优秀企业家，但是从总体上看，在过去的4～5年中，伴随着中国经济的快速成长和城市化的推进、房地产市场的快速发展，中国的房地产企业可以说是温室的花朵，整个市场在扩张，在经历爆炸式的增长，一开盘就卖光，甚至在有的城市每个月都往上加价，而他的成本本身也不高，这样一个盛宴总有结束的时候。我倒看到和很多房地产商希望救市的情形不同，我碰到一些资深的房地产商都希望紧缩的力度更强一点，有的说早就应当紧缩了，无论是否具备开发的能力，各种企业都进入这个行业，占用了大量的资源但是不能提供优秀的产品，紧缩之下的洗牌，这些优秀的企业进行行业整合的机会更大。我们看到这和中国大的产业整合的背景是一致的，我们不能仅就房地产市场讨论，在过去几年，房地产市场和中国股市一样充满了乐观、自负甚至自大的气氛，事实上整个市场回落下来后发现，这个行业对整个经济的贡献真正体现在哪里，你是享受整个市场快速增长推动下带来的利润，还是真正自己有所贡献？

　　最近我们对不同行业的中国企业进行的一些调研，同样可以体会到，中国经济经过30年的发展进入了一个重大的转型阶段，这个转型就是，我们靠出口带动要慢慢转向靠内需，我们靠大量地价低成本的资源和劳动力的投入要转向靠技术进步创新来带动。这必然促使一些低端的、不具备专业素养的企业将首先碰到困难。在这个调整时期里面会碰到什么心态是很有趣的，它跟房地产和金融市场都很接近，就说首先第一个阶段不以为然，认为它是暂时的，根据过去4年的经验每一次调整都是买入的机会。第二阶段在房地产企业的表现就是是抵抗，再怎么样紧缩我不降价，第三阶段开始意识到调整真来了，我的资金紧张了，那么就开始了暗降，口头还是比较硬。第四阶段就是暗降变明降，我们现在可以说处于这个阶段。第五阶段就是有一部分开始退出市场，他的楼盘，项目会被比他效率更高的拿走，这个会持续多长时间？我想不是几个月的时间，我想是一年甚至更长的时间，才能有一个更健康的行业发展空间。中国肯定是需要一个有活力的房地产市场，但不可能是一个非常狂热的、过于乐观的，过于透支未来消费能力的市场。这样一个市场是不可能承担起中国房地产行业未来发展重任的，这个是温室的花朵，我们现在只是把它搬到自然的环境里，让他接受检验，让我们挑出更好的房地产企业，让他来获得更多的发展机会。

　　房地产市场的调整和股票市场很接近，有一个钟表周期，第一个见顶回落，抢反弹，第二阶段，有点迷茫，怎么又跌下来。第三阶段就是愤怒，怎么不救市，这个时候往往不会去分析经济的基本面变化，行业的基本面变化，期望依靠外在政策力量的救市。第四阶段，就是救市希望破灭，失望，失望之后，最后是绝望。绝望还有一个适应的阶段。

　　从这个意义上，中国的股市倒是经历了几次这样的阶段。我曾经和一个基金经理聊天，什么时候才是市场见底的时候，他说就是在街上交通无意违章，民警要处分你的时候问你，你是做什么的？告诉他是证券行业时，民警会对你表示同情“这2年你受苦了，这次就不处分你了，下次要注意啊”，这个时候可能就是调整比较充分的时候。我记得前几年我参加全国金融工作会议的时候，各个金融行业的高管都有，会议结束的时候从京西宾馆出来，我们会开玩笑说，让证券行业的同志们先走，他们这几年经历熊市，心情不好，照顾照顾。整个房地产行业还没有被市场这样同情过吧？

　　当然，究竟中国这样复杂的、多样化的、快速城市化过程中的房地产市场怎么调整，还难以有十分清晰的图景，因为这一次调整毕竟还是第一次真正意义上的随着经济周期波动带来的调整。从总体情况看，基于中国经济的基本面，以及严格的耕地管制和约束，城市化迅速推进的步伐并没有放缓，中国现在的房地产市场调整的幅度可能不会象东南亚金融危机时期的周边地区那么剧烈，香港房地产市场在97之后，它的房价的调整剧烈幅度达到65%～70%。