上半年复地的业绩报表多少显得有些单薄：复地上半年营业额同比下降了22.7%、中期纯利同比减42%，仅3598.1万元。

　　近日，上海复地宣布，公司董事会拟在中国大陆发行19亿元人民币的公司债券(资讯,行情)，发债募集资金拟用于偿还公司部分银行贷款及补充营运资金。公司董事会将在10月27日召开董事会讨论该事项。

　　资金

　　各种迹象均表明，复地对这笔公司债显然抱有极大的期望，其在公告中明确表示："提请股东在临时股东大会上一般无条件地通过该议案以授权董事会办理相关事宜"，可见复地发债之心切。

　　复地今年的中期报告披露，截止报告期末，复地总资产虽然已经达到了人民币约203.74亿元，其中流动资产达人民币约106.83亿元，总负债则高达146.54亿元，其中流动负债约为人民币86.22亿元，非流动负债60.32亿元，负债率达71.9%。

　　　此前，复地一直在谋求A股上市，希望借此改善公司的财务结构，但是从去年2月23日向证监会提出申请发行最多6.32亿股开始至今，复地回归A股市场显得困难重重，目前的市场前景依然不太明朗。麦格理分析员EvaLee对复地未能顺利A股上市之后的资金表示担忧，他认为：复地今年的负债比率或将从去年的86%上升至127%。

　　已有的数据已经表明，复地上半年的贷款规模已经开始大幅增加：截止六月底，复地的资本化利息就已经达到了2.78亿元，较上年同期增加了1.91亿元。

　　综合这些因素，众多分析人士均认为，复地的资金链条并非复地对外宣称的那么轻松。

　　业绩堪忧

　　分析复地今年的中报亦可发现，复地今年的开工进度一直在不断加大。截止六月底，复地已有34个项目处于开工建设当中，总建筑面积约为227.6万平米，较去年同期约增长29.4%。这些项目的土地成本、建造成本和财务开支已经达到了119.43亿元。如果算上今年下半年新开工的项目，复地的资金缺口已不言自明。

　　但是，从今年上半年的业绩看来，复地的销量并不理想，仅完成全年目标销售约20%。就此，麦格理分析员EvaLee还认为,复地管理层或将下调销售目标及未来三年的落成量，这显然将对复地的未来盈利造成影响，而且有可能影响到复地回归A股的进程。

　　"目前的宏观环境下，这笔公司债能顺利否获批已经是个问号，如若发行遇阻，复地面临的资金压力将更为巨大。"分析人士这样认为。