2008年8月25日 观点地产
增发被否
3月29日，泛海建设提出了公开增发不超过1.8亿股，拟募集资金65亿元，投向“泛海东风2#、3#地块项目”、“武汉公司泛海?中央居住区北部项目”和“深圳月亮湾项目”等五个项目的方案，并在4月15日股东大会上获得了近100％的高票通过。
而这一增发计划在8月22日却被证监会否决。对此，泛海建设相关负责人表示，由于公司此前已经做好了两手准备，增发被否不会对公司正常的生产经营造成太大的影响。
其负责人还表示，公司董事会将通过多种渠道筹措资金，保证包括原增发项目在内的所有项目的资金需求，有信心推进各项工作的顺利进行，确保以良好的业绩回报投资者。由此可见，公司的资金链还是很紧张。
有分析人士称，此前泛海建设投入巨资开发大兴项目，显然预示着其对此次增发成功有着较大的信心。然而最终结果事与愿违，这将成为一大利空。
增发计划一直是被泛海寄予“厚望”的。中报显示，上半年，公司经营活动产生的现金流量净额由去年同期的23.42亿元降至6.93亿元，同比下降97.04％；期末的长期借款为23.36亿元，大增6.28亿元；预收账款为6448.58万元，而期初还是1.42亿元。
由此可见，下半年能够结转的项目收入还没有年初多。公司也曾对此表示，争取完成公开增发计划，并积极拓展多种融资渠道，以增强公司项目开发能力和持续发展能力。
据了解，泛海建设上半年开工进度比较慢，长江证券分析师苏雪晶认为这将会影响公司未来业绩。公司前景主要看能否顺利完成A股增发以及未来开工计划，但目前公司开工计划要低于市场预期。
资金缺口
泛海今年的中报似乎并不乐观，上半年公司实现营业总收入10.11亿元，比去年同期减少46.12％，实现营业利润2.43亿元，比上年同期减少43.87％，实现净利润1.75亿元，比上年同期减少39.09％。其中房地产开发实现销售收入9.35亿元，占公司主营业务收入92.44％。
分析认为，泛海上半年业绩下降近四成的主要原因是房地产项目销售收入下降，下半年业绩主要取决于北京地产项目的销售情况。
2007年以来，泛海的资产规模不断扩大，项目储备和开发规模不断增加，资金需求较大。但由于房地产行业调整力度加大，市场交易大量萎缩，公司销售出现下降，再加上从紧的货币政策，公司的资金面偏紧。
长江证券分析师苏雪晶表示，房地产行业的调整期将至少持续到今年年底，经过调整，房地产行业集中度将会提高，大企业所占市场份额上升，这一趋势在万科和保利地产的中报中已经有所反映。此外，部分房地产企业将会转变目前的商业模式。泛海建设在行业不景气和市场竞争压力下，有可能转变目前的商业经营模式。
