筹谋股权出售合作 雅居乐拟出让两项目股权为减债

 　　近日，本报记者从可靠渠道独家获悉，雅居乐目前正积极与神秘买家筹谋股权出售合作。

 　　据了解，与雅居乐欲达成合作意向的为某境外基金：雅居乐拟出让海南清水湾和广东一大型项目的部分股权给境外基金，借此将今年年底负债率由2007年年末的60.3％减低至55％。

 　　这是雅居乐首次出让旗下项目股权。分析人士认为，这与今年该公司在建项目数量增多、大本营广东地产市场走势疲软有关。

 　　三个项目取其二

　　“与基金的合作进展顺利，将在合适的时机登出公告。” 5月21日，雅居乐有关负责人对记者表示。他透露，合作项目确定为两个，“一个是海南的清水湾项目，另一个则是在广东省内”。

 　　事实上，雅居乐从去年下半年就开始筹划引入基金进行项目合作，但考虑出让旗下两个大型综合项目的股权却拖延了半年。

 　　今年年初，雅居乐公司秘书卫静心就曾透露，双方所洽项目的建筑面积均超过200万平方米。在目前雅居乐旗下项目中，只有三个符合条件：总建筑面积约为730万平方米的海南清水湾项目、264万平方米的河源雅居乐花园和212万平方米的惠州白鹭湖项目。

 　　海南清水湾是雅居乐拥有的规模最大的项目，成片开发总用地面积约15000亩左右。目前，一期的高尔夫球场、酒店、别墅等已在施工，规划中的二期土地主要开发度假式住宅。据了解，该项目的开发周期长达7～10年，已投入的金额超过40亿元，预计整个项目的投资额将超过100亿元。

 　　河源雅居乐花园的地块是2006年5月12日雅居乐以7.3亿元的价格拍下的，用途为住宅及配套，其所在的东城新区是河源市政府未来10年重点发展的行政中心区域，该项目是区内目前惟一的商住用地。项目已开售，去年国庆期间曾获得近亿元的销售收入。

 　　而惠州白鹭湖项目则由惠城区政府和雅居乐合作开发，占地16000亩，是惠州四大名湖中生态环境保护最好的生态湖域。项目投资总额约为50亿元。

 　　据了解，开发过深圳锦绣中华、世界之窗等大型景区的马志民，在几年前曾联合一家香港企业参与白鹭湖项目的开发，投入2亿多元后，因种种原因搁浅，雅居乐才得以取得开发权。

 　　香港业界揣测，另一个项目或为河源雅居乐花园，雅居乐对海南清水湾和河源雅居乐花园所在区位的评价是“高增长城市”，惠州白鹭湖则为“城市边缘”。

 　　出让股权为减债

 　　股权套现很容易和“资金紧缺”的联想挂上钩。“这笔钱是用来减债的，希望年底时能减低到55％”。雅居乐有关负责人介绍，“现金加上其他收入，雅居乐今年约有200亿元的资金流入，但流出的数目却不大”，除了16亿元的地价款和14亿元的工程款外，今年，雅居乐只需应付派息和还贷等资金支出，压力较小。而引入基金的目的，则是为了“调整财务方面的架构”。

 　　据年报，截至2007年12月31日，净负债对股东应占权益比率为60.3％，有39.5亿元现金及16.8亿备用信贷额。雅居乐主席陈卓林曾表示，若出售策略性股权，每个项目的股权出售比例会维持在25％～30％，维持控股。

 　　在该公司4月通讯中，雅居乐认为，与国际地产投资基金洽谈项目合作成功后，将有大量的资金流入。有业内人士称，若两个项目均出让25％～30％的股权，雅居乐此番将可套现约27亿元。对于股权比例、合作金额和基金背景等，上述雅居乐有关负责人均表示，不便透露。

 　　有分析师认为，雅居乐的负债率约在中等水平，但跟香港开发商20％左右的平均水平相比，还是偏高了一些。

 　　另外，雅居乐曾承诺今年将保持20％的净利润率。“今年雅居乐的可售面积为90多万平方米，只靠销售的话，利润率只能比去年小幅上升”，而出让股权后，“盈利起码有20％～30％的增长”。

 　　“雅居乐今年有51个项目在建，资金压力会相对大一些，而且今年市场走势也不太好。”国泰君安证券分析师姚峣认为，这才是雅居乐引入合作伙伴的主要目的。据了解，目前雅居乐有70％的项目分布在广东省内，而从去年10月份开始，广东主要城市的房地产市场就开始进入下行轨道，“市场好的时候，谁愿意出让股权？”姚峣说。